"ปั้นกิจการขาย"เทรนใหม่ตลาดหุ้นเลิกธุรกิจตระกูลเลือก"เงินก้อนโต"

"ปั้นกิจการขาย"เทรนใหม่ตลาดหุ้นเลิกธุรกิจตระกูลเลือก"เงินก้อนโต"

ผู้จัดการรายสัปดาห์(20 กุมภาพันธ์ 2549)

กลับสู่หน้าหลัก

ขาย"ชิน คอร์ป" ก่อกระแสปั้นธุรกิจเข้าตลาดหุ้นแล้วขายกิจการเกิด ต่อนี้ไปเลือกจังหวะขายราคาสูงสุด ล้างแนวคิดทำธุรกิจเพื่อลูกหลาน แถมปัจจัยแวดล้อมเอื้อ เทคโนโลยีเปลี่ยน-FTA บีบ หวั่นอีกไม่นานธุรกิจใหญ่ในตลาดหุ้นไร้ของคนไทย

การขายหุ้นขนาดใหญ่ที่สุดของประเทศไทย คงหนีไม่พ้นคู่ของ "ชินคอร์ป-เทมาเส็ก โฮลดิ้งส์" มูลค่า 7.3 หมื่นล้านบาท เมื่อ 23 มกราคมที่ผ่านมา ท่ามกลางเสียงวิพากษ์วิจารณ์ที่ยังไม่จบถึงเรื่องที่ว่าดีลนี้ควรเสียภาษีหรือไม่ เนื่องจากเป้าหมายการซื้อที่แท้จริงคือต้องการธุรกิจโทรศัพท์มือถือที่ดำเนินการในนาม แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส แต่ใช้วิธีเลี่ยงซื้อในชินคอร์ปแทน

กรณีที่ผู้ถือหุ้นตระกูลชินวัตรและดามาพงศ์ขายหุ้น 49.56% ให้กับกองทุนของรัฐบาลสิงคโปร์ เท่ากับเป็นการปิดฉากธุรกิจของตระกูล ที่บริษัทชินวัตรคอมพิวเตอร์เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยตั้งแต่ปี 2533 เป็นเวลา 16 ปี รวมถึงการสละบริษัทย่อยต่าง ๆ ไปในตัว ทั้งนี้คงต้องขึ้นกับว่าสิงคโปร์จะขายกิจการที่ไม่อยากได้ให้กับใคร เช่น ไอทีวีและแอร์เอเชียให้กับใคร

ยกเว้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อย่าง บริษัท เอสซี แอสเสท คอร์ปอเรชั่น หรือ SC ที่ราคาหุ้นปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก่อนที่จะมีรายการขายหุ้นชิน คอร์ปออกมา จากราคา 10.40 บาทกระโดดขึ้นไปที่ราคา 22.40 บาทเพียงแค่ 9 วันทำการ เนื่องจากหลายฝ่ายคาดว่าตระกูลชินวัตร คงหันมาใช้ SC เป็นหัวหอกต่อไป

ปั้นแล้วขายกำไรงาม

ก่อนหน้านี้ได้มีรายการขายหุ้นของผู้ถือหุ้นใหญ่ที่มีนัยยะสำคัญ 2 ราย เริ่มจากกลุ่มเบญจรงคกุลที่ขายหุ้นบริษัท ยูไนเต็ดคอมมูนิเกชั่นหรือ UCOM จำนวน 39.88% ให้กับบริษัทไทย เทลโค โฮลดิ้งส์ ที่ถือหุ้นใหญ่โดยเทเลนอร์ พันธมิตรดั้งเดิม มูลค่ากว่า 9 พันล้านบาท

ตามมาด้วยตัน ภาสกรนที แห่งโออิชิ กรุ๊ป ขายหุ้น 55% ให้กับบริษัทนครชื่น ของเจริญ สิริวัฒนภักดี และ Bengena International จากบริติช เวอร์จิ้น มูลค่ากว่า 3.3 พันล้านบาท

และรายที่เกิดหลังชินคอร์ป คือบริษัทหลักทรัพย์ ยูไนเต็ด จำกัด(มหาชน) ขายหุ้น 25.43% ให้กับ เอ.พี.เอฟ.โฮลดิ้งส์ จากญี่ปุ่น เป็นเงิน 345 ล้านบาท

นักวิเคราะห์หลักทรัพย์กล่าวว่า การขายหุ้นของผู้ถือหุ้นใหญ่ที่ผ่านมานั้น ขึ้นอยู่กับปัจจัยแวดล้อมทางธุรกิจ กลุ่มสื่อสารชัดเจนว่าเรื่องของเทคโนโลยีใหม่ 3G มีผลอย่างมากต่อการปรับตัวของผู้ให้บริการ ต้องใช้เงินลงทุนสูงและทำตลาดในเมืองไทยค่อนข้างยาก เพราะอัตราค่าบริการยังเป็นอุปสรรคสำคัญ

UCOM ผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่อันดับ 2 ได้เปิดฉากขายออกมาก่อน ตามมาด้วยสามารถคอร์ปอเรชั่น ที่ขายบริษัทลูกอย่าง สามารถ ไอ-โมบาย จำกัด จำนวน 24.42% มูลค่า 1.3 พันล้านบาทให้กลุ่มเทเลคอมมาเลเซีย ส่วนชิน คอร์ป นั้นเป็นปัจจัยเดียวกัน แต่เพิ่มในเรื่องของการลดข้อครหาด้านการเมืองด้วย

โออิชิกรุ๊ป ที่ปั้นชาเขียวขึ้นมาจนติดตลาด ครองส่วนแบ่งตลาดสูงสุด ถูกกระทรวงพาณิชย์เสนอให้ลดราคาขายต่ำกว่า 20 บาทในช่วงปลายเดือนกันยายน 2548 หลังจากนั้นก็ตามมาด้วยข่าวกระทรวงพาณิชย์เตรียมขอ BOI งดให้สิทธิพิเศษทางภาษี และอีกไม่นานก็ได้ข่าวการขายหุ้นของตัน ภาสกรนที

เช่นเดียวกับบริษัทหลักทรัพย์ ยูไนเต็ด จำกัด(มหาชน) ของกลุ่มว่องกุศลกิจ ที่แนวโน้มค่าธรรมเนียมซื้อขายหลักทรัพย์อาจจะลดต่ำกว่า 0.25% โดยยูไนเต็ดพึ่งพารายได้จากการเป็นนายหน้าค้าหลักทรัพย์เป็นหลัก แถมส่วนแบ่งตลาดอยู่อันดับท้าย ๆ

ชิน คอร์ป นำร่องแนวคิด

ฝ่ายวาณิชธนกิจแห่งหนึ่งกล่าวว่า สิ่งที่เกิดขึ้นในระยะนี้บ่งบอกได้ค่อนข้างชัดว่า แนวโน้มของการซื้อขายกิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของไทยจะเพิ่มมากขึ้น ตามปัจจัยที่บีบรัดในขณะนี้ โดยแต่ละกลุ่มธุรกิจจะมีปัจจัยกระทบที่แตกต่างกัน

"นับจากนี้เราจะได้เห็นการตัดสินใจของผู้ถือหุ้นใหญ่ในบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ขายหุ้นสัดส่วนมาก ๆ ให้เห็นมากขึ้น เนื่องจากกรณีของชิน คอร์ป ถือเป็นตัวนำร่องที่ชัดเจนที่สุด เมื่อธุรกิจไปต่อไม่ได้แล้ว การหาจังหวะขายที่ราคาดีที่สุด ถือเป็นประโยชน์สูงสุดของผู้ถือหุ้น"

เดิมการขายของผู้ถือหุ้นใหญ่ก็มีออกมาบ้าง แต่ไม่บ่อยนัก เนื่องจากเป็นเรื่องของวัฒนธรรม ที่ผู้ก่อตั้งบริษัทจนเติบโตเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ หากขายออกไปเกรงจะเสียหน้า หรือเกรงว่ารุ่นลูกรุ่นหลานจะไม่มีธุรกิจสืบทอด

ถึงวันนี้ทุกอย่างเปลี่ยนไป กรณีของโออิชิถือว่าสุดยอด คุณตันปั้นชาเขียวจนติดตลาด เมื่อเจอปัญหาที่รัฐเข้ามาแทรกแซงราคาจึงตัดสินใจขาย จากผู้ถือหุ้นใหญ่ยอมเป็นเพียงผู้ถือหุ้นส่วนน้อยแทน เพราะถ้าขายช้ากว่านี้มูลค่าตลาดชาเขียวก็จะลดลง เนื่องจากคู่แข่งมากขึ้นทุกขณะ

แน่นอนว่าอีกไม่นานเจ้าของธุรกิจ ผู้ถือหุ้นใหญ่ จะตัดสินใจเช่นเดียวกับ ยูคอม โออิชิ และชินคอร์ป อีกหลายบริษัท โดยเฉพาะกลุ่มสื่อสารที่ยังเหลืออยู่ ความจำเป็นจากการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยีจะเป็นตัวเร่งให้เจ้าของธุรกิจนั้นต้องรีบตัดสินใจ

ถัดมากลุ่มธุรกิจหลักทรัพย์และธุรกิจประกัน ที่จะมีทั้งการหาพันธมิตรใหม่เข้ามา หรือการขายกิจการทิ้งไปทั้งหมด เราคงได้เห็นแน่ แต่จะเมื่อไหร่คงต้องขึ้นกับสถานการณ์ ล่าสุดทางกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัท ประกันคุ้มภัย จำกัด(มหาชน) ได้ขายหุ้นอีก 16.7% ที่ 77 บาทต่อหุ้น ให้กับบริษัท เอ็นเอชซีที จำกัด ส่งผลให้เอ็นเอชซีทีถือหุ้นในประกันคุ้มภัยเป็น 38.3%

หวั่นไม่เหลือธุรกิจคนไทย

ปัจจัยสำคัญที่เร่งให้เจ้าของกิจการต้องเร่งตัดสินใจถึงอนาคตทางธุรกิจคือ การเปิดเสรีทางการค้า โดยเฉพาะภาคเกษตรและบริการรวมถึงการเงิน ที่น่าจะเป็นเป้าหมายหลัก ขึ้นกับประเทศที่เจรจาและกรอบการเจรจาว่าจะเปิดเสรีในด้านใดบ้าง

กรณีที่ผ่านมาถือเป็นสิ่งที่พิสูจน์แล้วว่า เมื่อเจ้าของกิจการประเมินแล้วว่าธุรกิจที่ดำเนินการอยู่จะสร้างกำไรได้น้อยลง การตัดสินใจขายหุ้นออกมาบนช่วงจังหวะเวลาที่เหมาะสม จะได้ผลตอบแทนที่คุ้มค่า สามารถนำเงินที่ได้ไปลงทุนในกิจการอื่นที่มีแนวโน้มดีได้ ที่สำคัญคือการตัดสินใจขายหุ้นไม่ว่าจะทั้งหมดหรือบางส่วน ถือเป็นสิ่งที่ทำได้ ไม่มีอะไรเสียหาย ดีกว่าการปล่อยให้ธุรกิจที่ทำอยู่แย่ลงจากคู่แข่ง หรือจากการเข้ามาของต่างชาติ แล้วสุดท้ายก็ไม่สามารถรักษาธุรกิจเดิมไว้ได้ ดังนั้นการหาจังหวะขายออกที่ธุรกิจพุ่งสูงสุดแล้วน่าจะเป็นสิ่งที่ดีสำหรับเจ้าของธุรกิจยุคใหม่

อย่างไรก็ตามแนวโน้มของเจ้าของกิจการคนไทยที่ปั้นธุรกิจ จนประสบความสำเร็จแล้วขายกิจการ ที่นับวันจะมากขึ้นทุกขณะ ทำให้อดห่วงไม่ได้ว่าหากแนวคิดเช่นนี้เบ่งบานธุรกิจของคนไทยอาจจะเปลี่ยนมือไปสู่มือต่างชาติภายใต้ร่างทรงคนไทย

กลับสู่หน้าหลัก

ผลงานนี้ ใช้สัญญาอนุญาตของครีเอทีฟคอมมอนส์แบบ แสดงที่มา-ไม่ใช้เพื่อการค้า-ไม่ดัดแปลง 3.0 ประเทศไทย