เมื่อกองทุนสำรองเลี้ยงชีพข้าราชการแห่งรัฐแคลิฟอร์เนียถอนตัวจากตลาดเอเชีย เป็นไปได้ที่นักลงทุนยักษ์ใหญ่ค่ายอื่นๆ จะล่าถอยตามไปด้วย?

บนเส้นทางการทำงาน Hugh Young ที่คุ้นเคยกับความผันผวนตลอดเวลา ในฐานะผู้ดูแลกองทุน Aberdeen Asset Management ซึ่งมีเม็ดเงิน 250 ล้านเหรียญสหรัฐ ในการลงทุนตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่มีความอ่อนแรงและมืดมน ตลาดหุ้นเงียบเหงานับตั้งแต่เเกิดวิกฤติ ตามมาด้วยค่าเงินไร้เสถียรภาพ ตลาดทุนปิดและนักลงทุนต่างประเทศเปิดหนี แต่ Young และกองทุนยังเกาะติดสถานการณ์ ปัจจุบันลงทุนไปประมาณ 15% ในภูมิภาคแห่งนี้

ต้นปีที่ผ่านมาเขาได้รับผลตอบ แทนที่ดีจากบางบริษัทในตลาดและรวมถึงผู้เล่นคนอื่นๆ ที่กลับมาประทับใจกับสินค้าราคาถูก โดยเฉพาะตลาดไทย ฟิลิป ปินส์ มาเลเซีย และอินโดนีเซีย

"การลงทุนไร้อุปสรรค นักลงทุนต่างชาติเริ่มมองเห็นอะไรบางอย่างก่อนที่จะกลับเข้ามา" Young เล่า "พวกเรามีความรู้สึกที่ดีที่เห็นตลาดวิ่งไปข้างหน้า"

แต่ขอแสดงความเสียใจที่ตลาดแถบนี้คาดว่าจะปิดตัวลงอย่างรวดเร็ว อาจจะมาจากการล่มสลายของ Enron และการประกาศถอนตัวการลงทุนในตลาดมาเลเซีย อินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ และไทยของกองทุนสำรองเลี้ยงชีพข้าราชการแห่งรัฐแคลิฟอร์เนีย (CalPERS) ด้วยเหตุผลไม่เข้าเกณฑ์มาตรฐานใหม่ สำหรับการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ที่มีความเข้มงวดขึ้น รวมถึงเรื่องสิทธิมนุษยชน ความโปร่งใส เสถียรภาพทางการเมืองและมาตรฐานแรงงาน

CalPERS ให้ความสำคัญอย่างมาก กับการรับผิดชอบต่อการลงทุนและสนับสนุนผู้ถือหุ้น ที่ทำงานสุจริตและโปร่งใสอย่างกรณี Enron ที่กองทุนพยายามกีดกันไม่ให้ผู้บริหารจาก Enron เข้าร่วมทำงานด้วยหลังจากเกิดเรื่องอื้อฉาว

ในเอเชียตะวันเฉียงใต้ CalPERS เข้ามาหลังจากตีค่าตลาดเกิดใหม่ทั้งหมด สำหรับการลงทุนและการพิจารณาทางด้านสภาพคล่องและความโปร่งใส ปรากฏว่า มาเลเซีย ไทย ฟิลิปปินส์ และอินโดนีเซีย ที่กองทุนมองว่ามาตรฐานไม่เพียงพอต่อการลงทุนอีกต่อไป

ความกังวลของนักลงทุนไม่ได้อยู่ที่การสูญเสียเงินสดของ CalPERS เพราะมีเม็ดเงินเพียง 200 ล้านเหรียญสหรัฐในตลาดหุ้นมาเลเซียและเข้าลงทุนเพียงเล็กน้อยในฟิลิปปินส์ ไทย และอินโดนีเซีย แต่ปัญหา คือ การหยุดการลงทุนของนักลงทุนรายอื่น "เราเป็นห่วงว่าประชาชนจะคล้อยตาม CalPERS" Young บอก

นับตั้งแต่ต้นปีนักลงทุนกลับเข้ามาลงทุนอีกครั้ง ยืนยันได้จากสองเดือนแรกของปีเม็ดเงินไหลเข้าตลาดเมืองไทย 300 ล้านเหรียญสหรัฐ มากกว่าปีที่แล้วในช่วงเดียวกันที่มีเพียง 115 ล้านเหรียญสหรัฐ เช่นเดียวกับประเทศแถบนี้ที่ต่างชาติเห็นโอกาส "เงินไหลเข้ามาในตลาดทุนอย่างมาก" ซาเมียร์ โกเอล นักวิเคราะห์แห่งแบงก์ ออฟ อเมริกา ชี้

มีคำถามตามมาว่า ภูมิภาคนี้มีความสามารถที่จะรักษานักลงทุนรายอื่นไว้ได้หรือไม่ภายหลังที่ CalPERS วิ่งหนีไป ที่สำคัญให้ความสำคัญกับเรื่องความโปร่งใสและสิทธิมนุษยชน และถ้าพวกเขาบอกว่าภูมิภาคนี้ยังมืดมนในมาตรฐานต่างๆ

บรรยากาศการลงทุนอาจจะได้รับผลกระทบบ้าง แต่หากมองในแง่ดีต้องขอบคุณ CalPERS ที่ลดความร้อนแรงของตลาดลง อีกทั้งข้อกล่าวหาของพวกเขาเป็นสิ่งที่สงสัยต่อการกระทำ เนื่องจากก่อนหน้านี้พวกเขาได้รับความเดือดร้อนจากการเข้าร่วมลงทุน กับ Enron จึงต้องระมัดระวังมากขึ้นและไม่อยากให้คนอื่นมาสั่งสอนเรื่องธรรมาภิบาลกับตนเอง

"เป็นไปได้ที่นักลงทุนจะชะลอการลงทุนไป แต่พวกเรายังมองโลกในแง่ดี ว่าไม่ใช่เรื่องสำคัญที่พวกเขาถอนตัว" Sriyan Pietersz หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์แห่ง บล.เอสจีชี้ "ปัจจุบันปริมาณตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทอยู่ในระดับใกล้เคียงกับช่วงก่อนวิกฤติ แต่เมื่อวัดกับสกุลดอลลาร์สหรัฐปริมาณยังต่ำอยู่"