ความตกต่ำของตลาดหมายถึงโอกาสอันงามหากคุณกล้าและอดทน

ชาวอเมริกันกำลังถูกกระหน่ำด้วยข่าวร้ายเกี่ยวกับเศรษฐกิจไม่เว้นแต่ละวัน ดัชนีอุตสาหกรรม Dow Jones แกว่งไกวขึ้นลงทีละนับร้อยๆ จุด ตลาดจวนเจียนจะเข้าสู่ภาวะตลาดหมี ขณะที่ราคาน้ำมันยังคงพุ่งสูงใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างน่าใจหาย แล้วยังเกิดกรณีเทรดเดอร์ขี้ฉ้อที่ทำให้ธนาคารยักษ์ใหญ่ในฝรั่งเศสขาดทุนมหาศาลจนทำให้เกิดการเทขายหุ้นทั่วโลก นอกจากนี้ ชาวอเมริกันยังได้รับคำเตือนทุกวันว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังจะถดถอย

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่เกิดวิกฤติเศรษฐกิจขึ้นในโลก ซึ่งมีทั้งที่ไม่อยู่นอกเหนือการคาดการณ์ เนื่องจากความเสี่ยงเหล่านั้นเป็นส่วนหนึ่งของเส้นทางอันขรุขระของการลงทุนในหุ้นอยู่แล้ว และสิ่งที่ไม่อาจคาดการณ์ได้ เนื่องจากไม่มีใครจะบอกได้ว่ามันจะเกิดขึ้นเมื่อใด แต่ความจริงแล้ว การลงทุนในหุ้นจะให้ผลตอบแทนสูงในระยะยาวอย่างแน่นอน ทั้งนี้ก็เป็นผลมาจากการที่ราคาหุ้นมักจะเปลี่ยนแปลงอย่างหน้ามือเป็นหลังมือ ในช่วงเวลาที่ผันผวนอย่างที่กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้นั่นเอง

นักลงทุนจึงควรขอบใจตลาดหมีมากกว่า เพราะหากไม่มีภาวะตลาดหมีเกิดขึ้น หุ้นก็คงจะให้ผลตอบแทนที่ต่ำเหมือนพันธบัตรเท่านั้น และแม้ว่าอาจทำใจได้ยาก ที่จะรู้สึกดี ในยามที่ตลาดกำลังปั่นป่วนอย่าง ทุกวันนี้และในยามที่ต้องมองดูเงินออมในกองทุนสำรองเลี้ยงชีพหดตัวลงและมองเห็น ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 13% จากจุดสูงสุดเมื่อเดือนตุลาคม รวมทั้ง Nasdaq ที่ร่วงลง 18% แต่อย่าลืมว่า เมื่อเกิดการเทขายหุ้นครั้งใหญ่ นั่นคือโอกาสที่หาได้ยากของการซื้อหุ้นราคาถูก ซึ่งรวมถึงครั้งนี้ด้วยเช่นกัน

นักลงทุนอาจจำเป็นต้องเพลาๆ ความกล้าลงบ้าง และเพิ่มความระมัดระวังเพื่อจะเลือกลงทุนในหุ้นที่ราคาถูกจริงๆ ไม่ใช่เพียงแค่ราคาต่ำกว่าเมื่อ 1 ปีก่อนเท่านั้น เพราะขณะนี้มีหุ้นที่ราคาถูกแสนถูกอย่างแท้จริงจำนวนมาก โดยเฉพาะในภาคธุรกิจที่กำลังตกต่ำอย่างหนัก โดยสภาพของหุ้นเหล่านี้ เหมือนกับว่าได้ผ่านช่วงเวลาเศรษฐกิจถดถอยอย่างหนักไปแล้ว ยกตัวอย่างเช่น เวลานี้เป็นเวลาที่ดีในการที่จะคว้าหุ้นธนาคาร และบริษัทยาที่จ่ายปันผลสูง ขณะเดียวกันก็ควรเก็บเงินสดให้มากพอที่คุณจะกระโจนเข้าคว้าหุ้นที่ขณะนี้ราคายังสูงเกินไป ทันทีที่ราคาของ มันตก เช่นหุ้นในกลุ่ม tech sector ซึ่งคาดว่าราคาจะต้องตกลง ทั้งหมดนี้จึงเป็นเหตุผลว่า เหตุใดตลาดหมีจึงเป็นเหมือนของขวัญสำหรับนักลงทุนผู้ว่องไว

เพื่อให้คุณสามารถตัดสินใจลงทุนอย่างฉลาด และสามารถทำ กำไรในสภาพตลาดที่กำลังปั่นป่วน อย่างทุกวันนี้ ก่อนอื่นควรเริ่มที่การ มองสภาพปัจจุบันก่อน แล้วจึงค่อย ดูว่ามีหุ้น พันธบัตร และกองทุนใด บ้างที่น่าซื้อในตอนนี้

สิ่งที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เห็นว่าอันตรายที่สุดในขณะนี้คือเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งหมายถึงการที่ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศหรือ GDP ตกลง 2 ไตรมาสติดต่อกัน อย่างไรก็ตาม คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะไม่ถดถอยขนาดหนัก เพราะรัฐบาลสหรัฐฯ เร่งออกมาตรการฟื้นฟูเศรษฐกิจ ในขณะที่ตัวเลขเศรษฐกิจต่างๆ ของสหรัฐฯ ยังไม่มีสัญญาณใดๆ ของการถดถอยเลย GDP เพิ่มขึ้น 0.6% ในไตรมาส 4 หลังจากที่เติบโตถึง 4.9% ในไตรมาส 3 ซึ่งแสดงว่า ขณะนี้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่มีการหดตัวแต่อย่างใด การส่งออกก็เติบโต 13% เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลง ส่วนตัวเลขการจ้างงานดีขึ้นอย่างน่าประหลาดใจ ตัวเลขคนว่างงาน ซึ่งเป็นดัชนีชี้ภาวะ เศรษฐกิจถดถอยที่สำคัญตัวหนึ่ง เฉลี่ย 325,000 คนในช่วง 4 สัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งต่ำกว่าจุดอันตรายอย่างมาก และไม่ได้เพิ่มขึ้นมากถึง 25% อย่างที่เคยเกิดขึ้นในช่วงเศรษฐกิจถดถอย 2 คราวก่อน

ปัจจัยที่กำลังฉุดดึงภาวะเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในขณะนี้คือ การใช้จ่ายของผู้บริโภคอ่อนตัว ราคาอสังหาริมทรัพย์ตกต่ำและอัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้ทุกอย่างชะลอตัวตั้งแต่การซื้อรถไปจนถึงการสร้างธุรกิจใหม่ แต่ปัจจัยเหล่านี้ล้วนแต่ฉุดรั้งฝั่งอุปสงค์ (demand) จะมีความเสี่ยงสูงสุดที่จะทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้เพียงช่วง 2 ไตรมาสแรกหรือครึ่งปีแรกของปี 2008 นี้เท่านั้นและหากเกิด เศรษฐกิจถดถอยจริง ก็เชื่อว่าจะไม่รุนแรงและกินเวลาสั้น เนื่องจากรัฐบาลสหรัฐฯ เอาจริงเอาจังกับปัญหานี้อย่างยิ่ง

โดยนับตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว Ben Bernanke ประธาน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ได้ลดเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ย Fed funds rate ลง 2.25% และลดดอกเบี้ยครั้งใหญ่สุดถึง 0.75% เมื่อวันที่ 22 มกราคมปีนี้ รวมทั้งลดดอกเบี้ยลงอีก 0.5% ในวันที่ 30 เดือนเดียวกัน ทำให้อัตราดอกเบี้ย Fed funds rate ขณะนี้ อยู่ที่ 3%

ตามปกติแล้วจะต้องใช้เวลา 6-9 เดือน กว่าที่การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะเห็นผลในการเพิ่มการใช้จ่ายของผู้บริโภคและธุรกิจ ดังนั้น ภายในกลางปีนี้สภาพคล่องก็จะเริ่มไหลเข้าสู่ตลาดในรูปของการปล่อยสินเชื่อใหม่ๆ ให้แก่บริษัทและผู้บริโภคจะเกิดการกลับมาของดอกเบี้ยถูกอีกครั้ง ซึ่งจะช่วยกระตุ้นอุปสงค์ในทุกอย่างตั้งแต่ทีวีจอใหญ่ไปจนถึงการซื้อสินค้าทุน การใช้จ่ายของผู้บริโภคอเมริกันยังจะได้รับการกระตุ้นจากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 1 แสน 5 หมื่นล้านดอลลาร์ของรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งจะคืนภาษีให้แก่ประชาชน ครอบครัวละ 1,000-2,000 ดอลลาร์ภายในกลางปีนี้เช่นกัน และ Fed ยังสัญญาว่าจะไม่หยุดลดดอกเบี้ยเพียงแค่นี้ ตลาดจึงคาดการณ์ว่า Fed funds rate จะลดลงเหลือ 2-2.5% ภายในสิ้นปีนี้และผลจากการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างเอาจริงเอาจัง ทำให้คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะกลับมาเติบโตที่ระดับ 3-3.5% ในช่วงครึ่งปีหลังของปีนี้

อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยต่ำอาจทำให้เกิดวิกฤติที่รุนแรงยิ่งกว่าและคือปัญหาที่แท้จริงมากกว่าเศรษฐกิจถดถอย นั่นคือปัญหาเงินเฟ้อ แต่ Fed กลับละเลยเรื่องเงินเฟ้อในแผนฟื้นเศรษฐกิจ รอบด้านของสหรัฐฯ ในครั้งนี้ ปีที่แล้วดัชนีราคาผู้บริโภคในสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 4.1% ซึ่งมากที่สุดในรอบ 17 ปี เนื่องจากราคาน้ำมัน อาหาร และโลหะพุ่งสูง เมื่อบวกกับอัตราดอกเบี้ยต่ำและความต้องการบริโภคทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นแน่นอนว่าจะนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อ นักเศรษฐ-ศาสตร์คาดการณ์ว่า คงจะหลีกเลี่ยงเงินเฟ้อไม่พ้น โดยอันตรายที่แท้จริงจะเกิดขึ้นในปี 2009-2010 และเมื่อถึงเวลานั้น Fed คงจะถูก บีบให้ต้องขึ้นดอกเบี้ยเพื่อยับยั้งเงินเฟ้อ และผลก็คืออาจนำไปสู่เศรษฐกิจถดถอย

แม้ภาวะเศรษฐกิจจะไม่แน่นอน แต่ราคาหุ้นในสหรัฐฯ กลับยังคงแพงอยู่ โดยอัตรา ส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น (price-earning ratio : P/E) ที่แท้จริงของหุ้นสหรัฐฯ ในขณะนี้ อยู่ที่ 24.5 เท่าของกำไร ซึ่งสูงกว่าระดับเฉลี่ย ระยะยาวซึ่งอยู่ที่เพียง 15 เท่า

ในฐานะนักลงทุน คุณจึงมีปัญหา 2 ข้อ สำหรับการลงทุนในตลาดที่กำลังปั่นป่วน อย่างทุกวันนี้ ข้อแรก คุณจะต้องเลือกหุ้นราคา ถูก ในขณะที่ต้องไม่ลืมว่าราคาเฉลี่ยของหุ้นทั้งหมดยังคงสูงอยู่มาก และยังมีโอกาสที่ราคา หุ้นจะตกลงได้อีกมาก ข้อสอง คุณจะต้องจัดพอร์ตลงทุนที่สามารถคุ้มครองคุณจากเงินเฟ้อ ได้ ในขณะเดียวกันก็ต้องเก็บเงินสดไว้เพื่อจะซื้อได้ทันทีเมื่อเกิดการเทขายครั้งใหญ่ หากคุณ มีพอร์ตลงทุนที่มั่นคงและมีการกระจายความเสี่ยงอย่างดีอยู่แล้ว โดยมีการถือครองหุ้นขนาด ใหญ่ (large cap) อย่างหลากหลายทั้งหุ้นในสหรัฐฯ และนอกสหรัฐฯ หุ้นบริษัทขนาดเล็ก และหุ้นเน้นคุณค่า คุณก็อยู่ในฐานะที่สามารถจะยืนหยัด หรือแม้กระทั่งสามารถทำกำไรได้ในขณะที่ตลาดอยู่ในภาวะช็อก โดยที่คุณไม่ต้องทำอะไรเลย แต่หากคุณกำลังเริ่มสร้างพอร์ต หรือติดอยู่ในกองทุนที่มีค่าใช้จ่ายสูง คำแนะนำต่อไปนี้อาจช่วยคุ้มครองเงินของคุณหรือกระทั่งช่วยให้คุณทำกำไรได้ในช่วงเวลา แห่งความผันผวนเช่นขณะนี้

ระวังค่าธรรมเนียม

ไม่ว่าตลาดจะดีหรือไม่ดี ความจริงอย่างหนึ่งคือ นักลงทุนที่เสียค่าธรรมเนียมสูงกว่า จะได้ผลตอบแทนที่แย่กว่านักลงทุนที่ซื้อเฉพาะกองทุนที่เสียค่าใช้จ่ายต่ำ ผู้เชี่ยวชาญชี้ว่า กองทุนรวมโดยทั่วไปเก็บค่าธรรมเนียมเฉลี่ย 2.5% (รวมค่าใช้จ่ายทั้งหมดคือค่าธรรม เนียมการขาย+ค่าบริหาร+ค่าใช้จ่ายในการซื้อขาย) ในขณะที่กองทุน ดัชนี (index fund) และกองทุน exchange-traded fund (ETF) ส่วนใหญ่เก็บค่าธรรมเนียมเพียง 1 หรือ 2 ส่วน 10 ของ 1% เท่านั้น ขณะที่ผลวิจัยยังชี้ว่า กองทุนดัชนีให้ผลตอบแทนดีเท่าๆ กับกองทุนรวมก่อนหักค่าใช้จ่าย ค่าธรรมเนียมหรือค่าใช้จ่ายของกองทุนจึงเป็นดัชนีชี้ผลตอบแทนของกองทุนที่ดีที่สุดอันหนึ่ง

สำหรับกองทุนดัชนีและ ETF มาในทุกรูปแบบ โดยครอบคลุม ทั้งหุ้นขนาดใหญ่และขนาดเล็ก หุ้นเน้นการเติบโตและเน้นคุณค่า หุ้นในและต่างประเทศ และหุ้นอื่นๆ ทุกรูปแบบ กองทุนดัชนีและ ETF ที่นิยมมากที่สุดคือ กองทุนที่ครอบคลุมหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ทั้งหมด สำหรับกองทุน ETF ก็คล้ายกับกองทุนดัชนี เพียงแต่จะซื้อขายหลักทรัพย์ที่เปลี่ยนมือได้อย่างเช่นหุ้น

เงินปันผลช่วยรองรับความเสี่ยง

การเทขายหุ้นครั้งใหญ่สร้างโอกาสที่หาได้ยาก ในการไล่ซื้อหุ้นบริษัทที่จ่ายปันผลงามมากชนิดที่เราไม่เคยเห็นกันมาหลายปีแล้ว เพราะหุ้นที่มีนโยบายจ่ายปันผลจะเพิ่มการจ่ายเงินปันผลเมื่อราคาต่ำลง ซึ่งเกิดขึ้นแล้วในกลุ่มธุรกิจหลายกลุ่มในสหรัฐฯ รวมถึงภาคการเงิน อุตสาหกรรมยาและยาสูบ เงินปันผลยังเสียภาษีเพียง 15% ในสหรัฐฯ อย่างน้อยก็จนถึงปี 2010 เงินปันผลยังดีกว่าพันธบัตรซึ่งจ่ายดอกเบี้ย คงที่ เพราะเงินปันผลจะเติบโตตามกำไรของบริษัท ดังนั้น หุ้นที่จ่าย ปันผลจึงเป็นตัวป้องกันความเสี่ยงที่ดีในยามที่ราคาพุ่งสูง นอกจากนี้ บริษัทที่สามารถจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ ยังเป็นสัญญาณแสดงสุขภาพการเงินที่ดี เพราะแสดงว่าผู้บริหารเชื่อมั่นในอนาคตของบริษัท อย่างไรก็ตาม ข้อควรระวังคือ บริษัทที่จ่ายปันผลสูงผิดปกติก็อาจเป็น สัญญาณเตือนได้เหมือนกัน

หน้าที่ของนักลงทุนก็คือ ค้นหาบริษัทที่เข้มแข็งที่ยังไม่มีใครสน ซึ่งแสดงความมั่นใจว่า บริษัทจะมีผลกำไรงามที่สามารถคาดการณ์ได้ เพราะบริษัทเหล่านี้จะยังคงจ่ายเงินปันผลต่อไปและยังจะเพิ่มเงินปันผล ให้สูงขึ้นเรื่อยๆ บริษัทที่น่าสนใจในขณะนี้คือบริษัทยา ซึ่งจ่ายปันผล ประมาณ 4.5-มากกว่า 5% รองลงมาคือบริษัทสาธารณูปโภค ซึ่งแม้ราคาหุ้นจะแพงกว่า แต่บางบริษัทจ่ายปันผลมากกว่า 5% บริษัทสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ที่เชี่ยวชาญด้านการจัดจำหน่ายพลังงานและจ่ายปันผลงามเหล่านี้ยังเป็นบริษัทที่มีรายได้ที่แข็งแกร่ง เพราะรายได้ของบริษัทจะไม่ถูกกระทบจากภาวะเศรษฐกิจ เนื่องจากมีการ กำหนดอัตรารายได้ที่บริษัทจะได้รับ วิธีลงทุนในหุ้นจ่ายปันผลที่ฉลาด คือกระจายความเสี่ยงด้วยการลงทุนผ่านกองทุน ETF และกองทุนดัชนี ซึ่งกระจายการลงทุนอย่างหลากหลายในหุ้นหลายๆ ตัว ที่เพิ่มการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ

ซื้อหุ้นที่ตกต่ำขนาดหนัก หากคุณกล้า

กลุ่มธุรกิจ 2 กลุ่มที่บาดเจ็บหนักที่สุดในตลาดสหรัฐฯ ขณะนี้ คือธนาคารและบริษัทสร้างบ้าน สำหรับหุ้นธนาคารที่น่าซื้อที่สุดตอนนี้ ไม่ใช่บรรดายักษ์ใหญ่ แต่เป็นธนาคารขนาดใหญ่ที่มีความหลากหลาย สูง โดยมีผลิตภัณฑ์หลายอย่างที่ครอบคลุมตั้งแต่บัตรเครดิตถึงบัญชี กระแสรายวัน ธนาคารประเภทหลังนี้ก็เจ็บตัวเช่นเดียวกัน จากปัญหา สินเชื่อด้อยคุณภาพในตลาด subprime แต่ช่วงเวลาเลวร้ายที่สุดของพวกเขาได้ผ่านพ้นไปแล้ว และการลดดอกเบี้ยของ Fed จะทำให้ ส่วนต่างกำไรในการปล่อยกู้ของธนาคารเหล่านี้เพิ่มขึ้น ราคาหุ้นของ ธนาคารที่น่าสนใจบางแห่งซื้อขายกันต่ำกว่า 12 เท่าของกำไรในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และจ่ายปันผลตั้งแต่เกือบ 4% ไปจนถึงมากกว่า 6%

และอย่าลืมว่า หุ้นมักจะทำ rebound ก่อนหน้าที่จะมีข่าวดีเกิดขึ้นในภาคธุรกิจที่ตกต่ำ ไม่ใช่หลังจากที่มีข่าวดีเกิดขึ้นแล้ว ดังนั้น เวลานี้จึงเป็นเวลาดีที่จะเริ่มสะสมหุ้นบริษัทสร้างบ้านที่กำลังบาดเจ็บ เพราะแม้ว่าจะเกิดปัญหาวุ่นวายขนาดไหนในตลาดอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ แต่ชาวอเมริกันยังคงไม่หยุดซื้อบ้านในอนาคต และสิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคต ก็คือปัจจัยสำคัญในการพิจารณาลงทุนของนักลงทุน บริษัทที่น่าสนใจก็เช่นบริษัทที่เชี่ยวชาญตลาดบ้านสำหรับลูกค้ารายได้สูง ซึ่งพร้อมจะเก็บเกี่ยวผลประโยชน์สูงสุดทันทีที่ตลาดฟื้นตัว และบริษัทที่มีนวัตกรรมเทคโนโลยีการสร้างบ้านสำหรับตลาด ขนาดใหญ่ที่มีภาระหนี้ต่ำ

มองหุ้นนอกสหรัฐฯ

หากต้องการเพิ่มผลตอบแทนการลงทุน แต่ไม่ต้องการเพิ่มความเสี่ยง คำตอบหนึ่งคือ เอียงพอร์ตลงทุนของคุณเข้าหาหุ้นนอกสหรัฐฯ แม้ว่ากว่าจะได้ผลตอบแทนอาจต้องใช้เวลาหลายปี ซึ่งเป็นเรื่องปกติของพอร์ตลงทุนที่มั่นคง ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา หุ้นนอกสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทนดีกว่าหุ้นในสหรัฐฯ อย่างมาก หุ้นยุโรปราคาเพิ่มขึ้น 23% ต่อปีในปี 2006 และ 2007 ส่วนหุ้นในตลาดเกิดใหม่กระโดดขึ้น ไปถึง 35% ต่อปี อย่างไรก็ตาม ในปี 2008 นี้ หุ้นในตลาดนอกสหรัฐฯ ทั้งสองแห่งต่างต้องพบกับการปรับฐานครั้งใหญ่ เช่นเดียวกับหุ้นทั่วโลก แต่ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ทั่วโลกยังดูมีราคาถูก โดยมีค่า P/E ต่ำกว่า 14 เท่า ซึ่งต่ำกว่าในสหรัฐฯ หลายเท่า

อย่างไรก็ตาม หากต้องการสร้างความ หลากหลายในพอร์ตลงทุนของคุณด้วยการลงทุนในบริษัทนอกสหรัฐฯ ควรมองข้ามบริษัท ข้ามชาติยักษ์ใหญ่ และควรหันไปมองหุ้นที่อาจมีสภาพคล่องน้อยกว่า คือหุ้นขนาดเล็ก ที่เน้นยอดขายในตลาดท้องถิ่นนอกสหรัฐฯ ซึ่ง เป็นตลาดที่มีความแตกต่างจากสหรัฐฯ มาก เพราะตลาดเหล่านั้นมักรุ่งเรืองในยามที่ตลาด สหรัฐฯ มีปัญหา ผลดีที่จะได้ก็คือการลงทุน ในหุ้นในตลาดอื่นๆ นอกสหรัฐฯ และการเลือก ลงทุนในหุ้นที่เน้นคุณค่า จะสามารถเพิ่มผลตอบแทนให้แก่นักลงทุน โดยที่ไม่เพิ่มความผันผวน ผู้เชี่ยวชาญแนะนำนักลงทุนในสหรัฐฯ ว่า อาจลงทุนในหุ้นนอกสหรัฐฯ ประมาณ 35% โดย 2 ใน 3 ลงทุนในหุ้นขนาดเล็กและหุ้นเน้นคุณค่า ผ่านกองทุนที่ลงทุนในหุ้นที่หลากหลาย ส่วนที่เหลืออีก 1 ใน 3 ให้นำไปลงทุนในกองทุน ETF ที่ลงทุนหุ้นขนาดใหญ่ และกองทุนที่ลงทุนในตลาดเกิดใหม่

ระวังพันธบัตร

ปัญหาของพันธบัตรส่วนใหญ่คือ ให้ผลตอบแทนไม่พอชดเชยเงินเฟ้อ พันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ ขณะนี้ให้ผลตอบแทนเพียง 3.6% แต่เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจในขณะนี้ไม่แน่นอน นักลงทุนจึงยอมรับ ผลตอบแทนที่น้อยลงจากการลงทุนในพันธบัตร เพื่อแลกกับความปลอดภัยระยะสั้น ความจริงแล้วการลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีผลตอบแทน คงที่นี้ มีเพียง 2 อย่างเท่านั้นที่น่าสนใจคือพันธบัตรคลังที่คุ้มครองเงินเฟ้อ หรือ TIP และพันธบัตรที่ออกโดยรัฐหรือทางการท้องถิ่นในสหรัฐฯ อย่าง เช่น พันธบัตรที่ออกโดยรัฐนิวยอร์กและแคลิฟอร์เนีย ซึ่งจ่ายดอกเบี้ยประมาณ 3.3% และได้รับยกเว้นภาษี ซึ่งเท่ากับเป็นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนก่อนหักภาษีมากถึงเกือบ 5% ซึ่งสูงกว่าพันธบัตรคลังมากและเพื่อสร้างความหลากหลายให้พอร์ตลงทุนพันธบัตรของคุณ คุณจึงควรลงทุนในกองทุนที่ลงทุนในพันธบัตรที่หลากหลาย ซึ่งให้ผลตอบแทนพอๆ กัน และเสียค่าธรรมเนียมถูก

ส่วนพันธบัตรคลังแบบคุ้มครองเงินเฟ้อเป็นสิ่งจำเป็นในขณะนี้ เนื่องจากนักเศรษฐศาสตร์เชื่อแน่ว่า เงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น เพราะ TIP เป็นการลงทุนเดียวในขณะนี้ที่คุ้มครองผลตอบแทนการลงทุนของคุณจากภาวะเงินเฟ้อ โดยราคาหน้าตั๋วของ TIP จะปรับทุก 6 เดือน เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)

สำหรับเงินสดที่เก็บที่ดีที่สุดคือบัตรเงินฝากหรือ CD เนื่องจากธนาคารในสหรัฐฯ ยังแข่งขันกันอย่างรุนแรงในการระดมเงิน โดยเฉพาะ ในขณะนี้ซึ่งอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะยาวกำลังจะเพิ่มขึ้น คำแนะนำคือ ลงทุนใน CD ที่มีอายุ 6 เดือนหรือต่ำกว่า ซึ่งมีอัตราผลตอบแทนประมาณ 4% หากดอกเบี้ยขึ้น คุณควรรีบเปลี่ยนเงินสดเป็น CD หรือพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนมากกว่า

การจะเอาชนะช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนนี้ต้องอาศัยใจพอๆ กับการเล่นตามกฎ ต้องใช้ความกล้าเมื่อตลาดกำลังหลอมละลาย เพราะ นั่นคือคุณสมบัติของนักลงทุนที่ยิ่งใหญ่ เหมือนที่ Warren Buffett เคยกล่าวว่า "จงกลัวเมื่อคนอื่นๆ ละโมบ จงละโมบเมื่อคนอื่นๆ กลัว" และ ขณะนี้ถึงเวลาแล้วที่คุณควรจะละโมบ อย่างที่ Buffett บอกไว้ เพียงแต่ต้องให้แน่ใจว่า คุณไม่ได้ละโมบอย่างไม่เลือก

เสาวนีย์ พิสิฐานุสรณ์ แปลและเรียบเรียง
ฟอร์จูน 18 กุมภาพันธ์ 2551