ฟิทช์ เรทติ้งให้อันดับเครดิตเบื้องต้นหุ้นกู้ในโครงการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ของอิออนชุด A ที่ AAA(tha) ชุด B ที่ AA(tha) และชุด C ที่ A(tha) ระบุอันดับเครดิตแสดงถึงความสามารถในการชำระดอกเบี้ยและชำระคืนเงินต้นได้ครบภายในวันที่กำหนด รวมถึงประสบการณ์และความเชี่ยวชาญในการบริหารธุรกิจบัตรเครดิตของอิออน และการแต่งตั้งธนาคารฮ่องกงและเซี่ยงไฮ้ แบงกิ้ง เข้ามาทำหน้าที่ตัวแทนสำรองการเรียกเก็บหนี้

รายงานข่าวจากบริษัทฟิทช์ เรทติ้ง (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยว่า ในการให้อันดับเครดิตแก่หุ้นกู้ภายใต้โครงการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ประเภทลูกหนี้บัตรเครดิตครั้งที่ 3 ของบริษัทอิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) หรือ อิออน นั้น คาดว่า จะให้อันดับเครดิตภายในประเทศ (National Rating) ระยะยาวที่ AAA(tha) แก่หุ้นกู้ชุด A-1 มูลค่ารวมไม่เกิน 1,500 ล้านบาท และหุ้นกู้ชุด A-2 มูลค่ารวมไม่เกิน 500 ล้านบาท อันดับเครดิต AA(tha) แก่หุ้นกู้ชุด B มูลค่ารวมไม่เกิน 205 ล้านบาท และให้อันดับเครดิต A(tha) แก่หุ้นกู้ชุด C มูลค่ารวมไม่เกิน 210 ล้านบาท ที่จะออกโดยบริษัท อีเทอนอล 4 นิติบุคคลเฉพาะกิจ จำกัดหรือ อีเทอนอล 4

ทั้งนี้ อันดับเครดิตเบื้องต้นดังกล่าวแสดงถึงความสามารถในการชำระดอกเบี้ยตามกำหนด และชำระคืนเงินต้นได้ครบภายในวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้วันสุดท้าย (legal final maturity) ในเดือนตุลาคม 2555 สำหรับหุ้นกู้ชุด A-1 และในเดือนตุลาคม 2557 สำหรับหุ้นกู้ชุด A-2 ชุด B และชุด C โดยหากไม่เกิดเหตุการณ์ที่ทำให้มีการทยอยชำระเงินต้นหุ้นกู้คืนก่อนกำหนด (early amortisation) หรือเหตุผิดนัดชำระหนี้ ผู้ถือหุ้นกู้คาดว่าจะได้รับชำระคืนเงินต้น (expected maturity) ภายในเดือนมิถุนายน 2553 สำหรับหุ้นกู้ชุด A-1 และในเดือนมิถุนายน 2555 สำหรับหุ้นกู้ชุด A-2 ส่วนหุ้นกู้ชุด B และ C คาดว่าจะได้รับชำระคืนเงินต้นในเวลาถัดมาตามลำดับหลังจากหุ้นกู้ชุด A-1 และ A-2 ได้รับชำระคืนเงินต้นแล้ว โดยจะมีการจ่ายดอกเบี้ยของหุ้นกู้ทุกชุดเป็นรายเดือน

สำหรับโครงการออกหุ้นกู้ในครั้งนี้เป็นการแปลงสินทรัพย์ประเภทลูกหนี้บัตรเครดิตครั้งที่ 3 ของอิออน ซึ่งประกอบธุรกิจให้สินเชื่อแก่ลูกค้ารายย่อย และปัจจุบันมีอันดับเครดิตภายในประเทศอยู่ที่ BBB+(tha)/F2(tha) โดยมีแนวโน้มมีเสถีรภาพ ซึ่งในวัน Closing Date เงินที่อีเทอนอล 4 ใช้ในการซื้อลูกหนี้จะประกอบด้วยเงินจากการออกหุ้นกู้ทั้ง 4 ชุดและเงินกู้ด้อยสิทธิที่อิออนจะให้กู้ยืม รวมถึงส่วนเงินกู้ไม่ด้อยสิทธิของผู้ขายสินทรัพย์ (seller loan) และในช่วงเวลาการซื้อขายลูกหนี้เพิ่มเติม (revolving period) อิออนจะทำการขายลูกหนี้ที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าแก่อีเทอนอล 4

อันดับเครดิตเบื้องต้นมีพื้นฐานจากการมีสัดส่วนการด้อยสิทธิรองรับในอัตรา 32.2% สำหรับหุ้นกู้ชุด A-1 และ A-2 ในอัตรา 25.2% สำหรับหุ้นกู้ชุด B และในอัตรา 18.1% สำหรับหุ้นกู้ชุด C นอกจากนี้ยังมีกลไกการกันเงินสำรองเป็นส่วนช่วยสนันสนุนอันดับเครดิต รวมถึงการกำหนดให้มีส่วนเงินกู้ไม่ด้อยสิทธิของผู้ขายสินทรัพย์ขั้นต่ำเพื่อเป็นการป้องกัน dilution risk ซึ่งอาจเกิดจากสินค้าที่ลูกค้าส่งคืนหรือกรณีฉ้อฉลเป็นต้น และคุณภาพของกลุ่มลูกหนี้ อันดับเครดิตสะท้อนถึงการกำหนดเกณฑ์การคัดเลือกกลุ่มลูกหนี้ เพื่อป้องกันการลดลงของคุณภาพสินทรัพย์ในช่วงเวลาการซื้อขายลูกหนี้เพิ่มเติม และการกำหนดเหตุการณ์ต่างๆที่เมื่อเกิดขึ้นจะทำให้โครงการสามารถทยอยชำระเงินต้นคืนก่อนกำหนดได้ ทั้งนี้เพื่อป้องกันการลดลงของคุณภาพของกลุ่มลูกหนี้เและความเสี่ยงหากเกิดกรณี insolvency ของอิออน

อันดับเครดิตนี้ยังพิจารณาถึงประสบการณ์และความเชี่ยวชาญในการบริหารธุรกิจบัตรเครดิตของอิออน และการที่มีการแต่งตั้งธนาคารฮ่องกงและเซี่ยงไฮ้ แบงกิ้ง คอร์ปอเรชั่น จำกัด ซึ่งมีอันดับเครดิตระดับสากลที่ AA/F1+ เข้ามาทำหน้าที่ตัวแทนสำรองการเรียกเก็บหนี้ (Back-up servicer) รวมถึงโครงสร้างทางกฎหมายและทางการเงินที่รัดกุม

อนึ่ง อีเทอนอล 4 เป็นบริษัทนิติบุคคลเฉพาะกิจที่จัดตั้งขึ้นภายใต้กฎหมายของประเทศไทยเพื่อโครงการการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ สิทธิเรียกร้องที่จะทำการซื้อในวันแรก (initial cut-off date) คาดว่ามีมูลค่าประมาณไม่เกิน 3,038 ล้านบาท

และอันดับเครดิตนี้จะสมบูรณ์ต่อเมื่อฟิทช์ได้รับเอกสารประกอบการวิเคราะห์ต่างๆฉบับจริงครบถ้วน รวมถึงความเห็นของสำนักงานกฎหมายและเมื่อโครงการได้รับอนุมัติจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์