บล.เคจีไอ ปรับคำแนะนำการลงทุนหุ้น "เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ๊ป" จาก "ซื้อ" เหลือเพียงซื้อลงทุนระยะยาว อ้างราคาบนกระดานใกล้จะชนเพดานราคาเป้าหมายที่ 16.30 บาทแล้ว ขณะที่พี/อี เรโช 20 เท่า สูงกว่าอุตสาหกรรมเดียวกัน พร้อมคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 4 รวม 163 ล้านบาท ขยายตัวจากปีก่อน 285% ส่งผลให้กำไรรวมทั้งปีเฉียด 600 ล้านบาท

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ จำกัด ประเมินฐานะการดำเนินงานบริษัท เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป จำกัด (มหาชน) หรือ MAJOR ว่า ไตรมาส 4 ปี 2548 คาดการณ์กำไรสุทธิของบริษัทไว้ที่ 163 ล้านบาท ขยายตัวเพิ่มขึ้นจากไตรมาสสุดท้ายของปีก่อน 285% แต่ลดลงจากไตรมาส 3 ปี 2548 เล็กน้อย 8% โดยคาดว่าจะมีรายได้รวมประมาณ 1.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 17% และใกล้เคียงกับไตรมาส 3 ที่ผ่านมา

"ผลงานไตรมาส 3 และ 4 น่าจะใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เพราะสามารถดูได้จากรายได้จากภาพยนตร์เป็นหลัก ซึ่งไตรมาส 4 ไม่ค่อยมีภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่เข้ามาฉายมากนัก มีเพียงเรื่องแฮรี่ พอตเตอร์ และคิงคองเท่านั้น ที่สามารถทำได้ได้สูงถึง 190 ล้านบาท และ 120 ล้านบาท ตามลำดับ"

สำหรับผลการดำเนินงานรวมทั้งปี 2548 คาดว่า MAJOR จะมีกำไรสุทธิที่ประมาณ 588 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากที่ปีก่อนขาดทุนสุทธิถึง 480 ล้านบาท รายได้รวมอยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 58% ที่มีรายได้เพียง 2.8 พันล้านบาท โดยสาเหตุหลักคือ ผลจากการควบรวมกับบริษัท อีจีวี เอ็นเตอร์เทนเมนท์ จำกัด (มหาชน) ในปี 2547 และการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง

"การควบรวมกับ EGV ส่งผลดีให้เห็นได้ชัดเจนในปีที่แล้ว โดยอัตราการทำกำไรต่างๆ ดูดีขึ้น และการเติบโตเกิน 10% ของรายได้จากทั้งโรงภาพยนตร์และโบว์ลิ่ง โดยแนวโน้มนี้ตรงกับที่เราคาดการณ์ไว้"

อย่างไรก็ตาม บล.เคจีไอ ระบุว่า ยังคงการประมาณการณ์ของเราสำหรับ MAJOR ไว้ และยังคงราคาเป้าหมายโดยวิธีคิดลดกระแสเงินสดที่ 16.3 บาท แต่ได้ปรับคำแนะนำลงมาจาก "ซื้อ" เป็น "ซื้อลงทุนระยะยาว" เพราะราคาหุ้น MAJOR ขึ้นมามากจนมี Upside จากราคาเป้าหมายของเราเพียงแค่ 8% เท่านั้น ขณะที่ระดับ PE ปี 2549 ที่ 20 เท่าก็ยังเป็นการส่งสัญญาณว่า Upside ของ MAJOR อาจจะมีจำกัดแล้ว เพราะถือว่าซื้อขายที่ระดับสูงเมื่อเทียบกับกลุ่มที่ PE ปี 2549 อยู่ที่เพียง 18.2 เท่าเท่านั้น

ด้านผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 3 สิ้นสุด ณ 30 กันยายน 2548 นั้น MAJOR กำไรสุทธิ 157.22 ล้านบาท กำไรสุทธิต่อหุ้น 0.22 บาท เทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 759.45 ล้านบาท ขาดทุนสุทธิต่อหุ้น 1.28 บาท ขณะที่งวด 9 เดือนกำไรสุทธิ 405.06 ล้านบาท กำไรสุทธิต่อหุ้น 0.57 บาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิ 545.95 ล้านบาท และขาดทุนสุทธิ 0.93 บาท หรือกำไรสุทธิปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 120.70%

ทั้งนี้ MAJOR แจ้งสาเหตุที่ผลการดำเนินงานของงวดไตรมาส 3 และงวด 9 เดือนปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเกิดจาก 5 ปัจจัยหลัก คือ

1.การจัดทำงบการเงินรวมในไตรมาส 3 ปี 2548 ระว่างเมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ และ บริษัท อีจีวี เอ็นเตอร์เทนเมนท์ จำกัด (มหาชน) ขณะที่ปีก่อนยังไม่มีการจัดทำงบการเงินรวมของทั้ง 2 บริษัท

2. การควบรวมกิจการกับบริษัท อีจีวี เอ็นเตอร์เทนเมนท์ จำกัด (มหาชน) ทำให้มีจำนวนโรงภาพยนตร์ให้บริการเพิ่มขึ้น

3. รายได้โฆษณาในโรงภาพยนตร์ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทมีสาขาครอบคลุมพื้นที่ได้มากขึ้น

4. งบการเงินในไตรมาส 3 ปี 2547 ได้มีการตัดจำหน่ายค่าความนิยมเนื่องจากมีการควบรวมกิจการกับอีจีวี ทำให้มีผลขาดทุนสุทธิ 747.27 ล้านบาท เมื่อเทียบกับกำไรในไตรมาส 3 ปี 2548 จึงเป็นผลทำให้เกิดการเติบโตมากขึ้น และปัจจัยสุดท้าย ไตรมาส 3 ปี 2548 มีภาพยนตร์ไทยฟอร์มใหญ่ที่สามารถทำเงินสูงสุดเป็นประวัติการณ์เข้าฉาย เช่น เรื่องต้มยำกุ้ง รายได้รวม 200 ล้านบาท และแหยมยโสธร 100 ล้านบาท