น้ำตาลขอนแก่น ราคาหุ้นพุ่ง 3.73% จากนักลงทุนเก็งข่าวจากการปรับเพิ่มขึ้นราคาน้ำตาล ด้านนักวิเคราะห์บล.กิมเอ็ง แนะซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวหลังจากที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น พร้อม ปรับประมาณการกำไรปี 49 เป็น 678 ล้านบาท เหตุมีการรับรู้ รายได้ผลิตเอทานอลเสริม ด้านนักวิเคราะห์ บล.ซีมิโก้ ชี้ข่าวการขึ้นราคาน้ำตาลยังไม่ส่งผลดีต่อบริษัท จากต้องใช้เวลานานในการ พิจารณา
ความความเคลื่อนไหวราคาหุ้นของบริษัท น้ำตาลขอนแก่น จำกัด (มหาชน) KSL วานนี้ (5 ม.ค.) ปิดที่ 8.35 บาท เพิ่มขึ้น 0.30 บาท หรือเพิ่มขึ้น 3.73% ซึ่งได้รับผลดีจากการที่จะมีการปรับขึ้นราคาน้ำตาล ทั้งนี้ ปี 2548 ราคาสูงสุด อยู่ที่ 8.30 บาท (28 ธ.ค.48) และต่ำสุดที่ 4.10 บาท (31 มี.ค.48)

นักวิเคราะห์ บล.กิมเอ็ง กล่าวว่า บริษัทแนะนำซื้อหุ้นของKSL เมื่ออ่อนตัว หลังจากที่ราคา หุ้นได้มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นสูงก่อน หน้านี้เพื่อเก็งกำไรกับข่าวการขอปรับขึ้นราคาน้ำตาลในประเทศอีก 5 บาท/กก. ซึ่งคณะรัฐมนตรี ส่งสัญญาณยังไม่ปรับเพราะจะกระทบต่อผู้บริโภค

ดังนั้น ระยะสั้นบริษัท เชื่อว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลดลงตอบรับกับข่าวนี้ อีกทั้งราคาหุ้น ณ ปัจจุบันมีส่วนต่างจากมูลค่าเหมาะใหม่ของเราที่ 8.60 บาท เพียงแค่ 7.5%

สำหรับ KSL ประกาศผลประกอบการปี 2547/48 (งวด พ.ย. 47 - ต.ค. 48) บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 495 ล้านบาท (ลดลง 16.5% จากปีก่อน เนื่องจาก ในปี 2546/47 บริษัทมีกำไรจากการขายสินทรัพย์, กำไรจากการขายเงินลงทุน และหักกำไรสุทธิของบริษัทใหญ่ก่อนการซื้อหุ้นรวมแล้วเป็นจำนวน 97.4 ล้านบาท ดังนั้นหากพิจารณาเปรียบเทียบกำไรจากการดำเนินงานจริง KSL สามารถทำกำไรได้ใกล้เคียงกับปีก่อน โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 23% จาก 22% เนื่องจากมีสินค้าคงเหลือที่ต้นทุนต่ำจากปี 2547 นำมาขายในไตรมาส 1/48

ทั้งนี้บริษัทคาดแนวโน้มในปี 2549 ว่าธุรกิจน้ำตาลจะได้ประโยชน์จากราคาน้ำตาลในตลาด โลกที่ปรับตัวสูงขึ้น ถึงแม้ว่าปริมาณการขายน้ำตาลคาดว่าจะลดลงจากปีก่อน โดยเราปรับประมาณการราคาขายน้ำตาลเฉลี่ยทั้งปีขึ้น 21.8% อีกทั้งรายได้ จากโครงการผลิตเอทานอลจะเริ่มรับรู้ ดังนั้นคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 26% จาก 23% ส่งผลให้บริษัทมีการปรับประมาณการกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 11.33% เป็น 678 ล้านบาท

อย่างไรก็ตาม บริษัทเราประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด รวมรายได้จากโครงการในอนาคต ช่วงเวลาปีบัญชี 2549-2553 โดยใช้อัตราคิด ลดที่ 12% จะได้มูลค่าเหมาะสม ปีบัญชี 2549 ที่ 8.60 บาท สะท้อน PE ปี 2549 และ ปี 2550 ที่ 19.70 เท่า และ 16.9 เท่า ตามลำดับ

ด้านนักวิเคราะห์ บล.ซีมิโก้ กล่าวว่า จากกระแสข่าวเกี่ยวกับการขอปรับเพิ่มราคาน้ำตาล รวมทั้งกรณีที่นายกรัฐมนตรีออกมาส่งสัญญาณว่าอาจจะมีปรับเพิ่มราคาน้ำตาลแต่ขอเวลาพิจารณา นั้น จะไม่มีนัยสำคัญต่อผลประกอบการของ บริษัทน้ำตาลขอนแก่น จำกัด (มหาชน) หรือ KSL เนื่องจากกระบวนการพิจารณาเกี่ยวกับเรื่องดังกล่าวต้องใช้เวลานาน กว่าจะได้รับการอนุมัติให้ปรับราคาน้ำตาลได้ เพราะน้ำตาลเป็นสินค้าควบคุม

"ข่าวที่ออกมาไม่ได้ส่งผลบวกต่อ KSL เพราะเรื่องการขอปรับราคาน้ำตาลต้องใช้เวลานานกว่าจะผ่านการอนุมัติของผู้ที่เกี่ยว ข้อง อีกอย่างน้ำตาลเป็นสินค้าควบคุมการขึ้นราคาก็ต้องผ่านกระบวนการหลายอย่าง"

ทั้งนี้บริษัทคาดการณ์ถึงผลประกอบการในปี 2549 ของ KSL ว่าอาจจะมีการปรับประมาณการใหม่หลังจากที่เข้าพบผู้บริหาร KSL ในสัปดาห์หน้า ซึ่งประมาณการเดิมคาดว่า KSL จะมีกำไรสุทธิ ทั้งสิ้น 610 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% จากปีที่ผ่านมาที่มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 495 ล้านบาท โดยบริษัทให้ราคาเหมาะสมไว้ที่ 5.50 บาท