"บางจาก"พลิกโฉมธุรกิจใหม่ ทุ่มทุน1หมื่นล้าน สร้างโรงกลั่นใหม่ระบบ Hydro-cracking หวังกุมอำนาจตลาดผู้ส่งน้ำมันกรุงเทพฯและปริมณทล 30%ของตลาด คาดกำไร 8000 ล้านบาทต่อปี หลังโรงกลั่นใหม่เดินเครื่องเต็มที่

ถ้าหากมองย้อนกลับไปในอดีต ภาพของสถานีบริการน้ำมันบางจากที่เป็นภาพติดอยู่สำหรับผู้คนทั่วไปคือสีเขียว และเป็นไม่เป็นมลพิษ อีกทั้งไม่ค้ากำไรจนเดินควร แต่จากนี้ บางจากจะเปลี่ยนไป

***********

สร้างโรงกลั่นใหม่ เพิ่มรายได้4 เท่า

โรงกลั่นของบางจากแบบเก่านั้นจะกลั่นได้น้ำมันเตา 30 %ซึ่ง ที่กลั่นได้จะเป็นน้ำมันใส ที่ราคาแพงมากกว่า ดังนั้นเมื่อราคาน้ำมันในตลาดโลกถีบตัวสูงขึ้น จึงส่งผลกระทบต่อบางจากให้มีต้นทุนแพงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ภายในเดือน สิงหาคมนี้ บางจากจะเปิดตัวโครงการสร้างโรงกลั่น Hydro-cracking ทำให้บางจากมีความสามารถกลั่นน้ำมันดิบได้มากขึ้น มูลค่าการลงทุน 250 ล้านเหรียญสหรัฐ หรือกว่า 10,000 ล้านบาท

ดร.อนุสรณ์ แสงนิ่มนวล กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัทบางจากปิโตรเคมี จำกัด (มหาชน) กล่าวว่า การสร้างโรงกลั่นรูปแบบใหม่นี้ จะทำให้รายได้เข้ามาในบริษัทอย่างก้าวกระโดด จาก 2000 ล้านบาท/ ปี มาอยู่ที่ 8000 ล้านบาททันที เพราะ คาดการว่าต่อไปค่าการกลั่นจะอยู่ที่ 7-8 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลล์ อีกทั้งบางจากมีช่องทางการขายทั้งแบบขายส่ง และขายปลีก ตามสถานีบริการน้ำมันต่างๆ ที่กระจายทั่วประเทศ

สำหรับเม็ดเงินลงทุนนั้น อนุสรณ์กล่าวว่าจะแบ่งเป็น 2 ส่วนด้วยกันคือ 150 ล้านดอลลาร์ทางบางจากจะมี ปตท.เป็นพันธมิตร ซึ่งได้ทำ due diligent กันไปเป็นที่เรียบร้อยแล้ว รวมทั้งเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้สถาบันการเงินทั้งไทยและต่างประเทศ พร้อมทั้งเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนแก่ผู้ถือหุ้นเดิม และ ส่วนที่ 2 มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์นั้น จะเป็นการกู้เงินกับทางสถาบันการเงินในประเทศแทน ทั้งนี้ในส่วนของโครงสร้างการเพิ่มทุน ทางบางจากจะต้องรอความชัดเจนมากกว่านี้ คาดว่าจะเสร็จเรียบร้อยภายในสิ้นเดือน สิงหาคมนี้ ซึ่งคาดว่าราคาหุ้นจะไม่ต่ำว่าราคาบุ๊คเดิมของบางจากที่ 15 บาท แน่นอน

"เราคาดว่าโรงกลั่นจะแล้วเสร็จภายใน ปี 2550 ซึ่งจะสามารถทำการกลั่นได้เต็มกำลังการผลิต และคาดว่า ณ เวลานั้น ประเทศไทยจะต้องมีความต้องการน้ำมันเพื่อการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจและเมื่อบางจากมีโรงกลั่นที่มีศักยภาพเต็มที่ ในปี 2550 ซึ่งตอนนั้นประเทศไทยจะมีความต้องการน้ำมันสูง"

กุมผู้จ่ายน้ำมันในกรุงเทพฯ
นอกจากนั้นตามแผนยุทธศาสตร์ศูนย์กลางการจ่ายน้ำมันในปริมณฑลของรัฐบาลนั้น จะมีการเปลี่ยนแปลงระบบการจ่ายน้ำมันของประเทศไทย เพื่อเป็นการลดต้นทุนทางด้านลอจิสติกส์ ซึ่งต่อจากนี้ไป บางจากจะเป็นผู้ค้าน้ำมันรายเดียวร่วมกับ ปตท. จ่ายน้ำมันให้ทุกบริษัทน้ำมันในกรุงเทพฯและปริมณทล คิดเป็น 30% ของความต้องการน้ำมันในประเทศทั้งหมด นับได้ว่าในอนาคต บางจากจะได้เค้กก้อนใหญ่ไปครองเลยทีเดียว

โดยแผนนี้เกิดขึ้นจากเส้นทางน้ำมันทางท่อเดิมที่จะจ่ายไปที่สนามบินดอนเมืองเดิมนั้นไม่มีความจำเป็นต้องใช้อีกต่อไป ( ดูรายละเอียดตาราง 1 )โดยเส้นทางการขนส่งน้ำมันในกรุงเทพฯแบบเดิมนั้น ผู้ค้าน้ำมันบริษัทต่างๆจะนำเรือขนส่งน้ำมันเข้ามาในกรุงเทพ และใช้ระบบท่อจ่ายไปยัง ดอนเมือง ไปสู่บางปะอิน ส่วนเส้นทางที่ 2 จะมาจากศรีราชา เข้าไปสู่ลำลูกกา และต่อท่อไปยังสระบุรี

แต่หลังจากที่บางจากได้ติดตั้งระบบ Hydro - cracking เรียบร้อยแล้ว บางจากจะมีกำลังการผลิตสูงขึ้น เส้นทางการขนส่งน้ำมันจะเปลี่ยนไป โดยบางจากจะเป็นบริษัทเดียวที่จ่ายน้ำมันให้กับบริษัทน้ำมันในกรุงเทพและปริมณทล ส่วนน้ำมันของบริษัทน้ำมันอื่นๆที่นำเข้ามา จะต้องไปจ่ายผ่านเส้นทางท่อที่สอง โดยเชื่อมต่อระหว่างดอนเมืองและลำลูกกา เข้าด้วยกัน และส่งต่อไปยังบางปะอินและ สระบุรีต่อไป สำหรับเส้นทางที่ปิดไป บางจากมีความสนใจที่จะทำท่อเหล่านั้นเป็นท่อส่งก๊าซ NGV แทน

"เหมือนเป็นการแลกน้ำมันกันนั้นแหละ เพราะเดี๋ยวนี้คุณภาพน้ำมันที่ไหนก็เหมือนกันทั้งนั้น ที่สำคัญคือค่าขนส่งจะลดลง"
จับมือ TOP ลดรายจ่ายเพิ่มรายได้

นอกจากนั้นการลดค่าใช้จ่ายของบริษัทโดยได้ร่วมมือกับทางบริษัทไทยออยล์ ร่วมกันทำ Co- Loaded นั่นคือ การร่วมมือกันขนส่งน้ำมันมาบนเรือลำเดียวกัน จากแต่เดิมที่ต่างขนต่างขนมาบนเรือคนละลำ แต่เมื่อขนส่งมาบนเรือลำเดียวกันแล้ว จะช่วยลดรายได้ทั้งค่าเรือและค่าขนถ่ายน้ำมัน นอกจากนั้น เนื่องด้วยโรงกลั่นบางจากทำการกลั่นน้ำมันเตาได้ถึง 30% เพราะยังไม่ใช่ระบบที่สมบูรณ์แบบ ดังนั้นจึงได้ร่วมมือกับ บริษัทไทยออยล์ เพื่อทำการ Co-crack เพื่อนำเอาน้ำมันเตาจากบางจากที่กลั่นได้ ไปกลั่นเป็นน้ำมันใสที่โรงกลั่นของไทยออยล์ เพราะถือได้ว่าไทยออยล์มีโรงกลั่นที่ครบวงจรในขณะนี้ รายได้ตรงจุดนี้ทางไทยออยล์และบางจากจะแบ่งรายได้กันคนละครึ่ง

พัฒนาเอทานอลและไบโอดีเซล
สำหรับแผนธุรกิจในระยะสองปีนี้ บางจากเลือกที่จะทำตลาดกับพลังงานทดแทนอย่างแก็ส โซฮอล์และไบโอดีเซลล์มากขึ้น เพราะเมื่อราคาน้ำมันตลาดโลกมีราคาสูงขึ้นก็ถือว่าเป็นโอกาสของบางจากที่จะทำตลาด พลังงานทางเลือกให้ดียิ่งขึ้น เพราะคาดว่าปลายปีนี้ ทางบางจากจะสามารถเปิดสถานีให้บริการก๊าซโซฮออล์ได้ครอบคลุมทั้งประเทศ ซึ่งปัจจุบันการตอบรับแก็สโซฮอล์ จากประชาชนทั่วไปดีมาก

นอกจากนั้นทางบางจากได้ริเริ่มโครงการรถพลังงานทดแทนกับทางบริษัทฟอร์ด เพี่อลดการนำเข้าของน้ำมัน โดยบริษัทผู้ผลิตรถจะนำเข้ารถพลังงานเอทานอล 20% ซึ่งทางบางจากจะเป็นผู้สนับสนุนในการหาเอทานอล 20% มาให้ผู้ซื้อรถแต่ทั้งนี้ยังต้องรอทางรัฐบาลสนับสนุนทางด้านภาษีให้แน่นอนมากยิ่งขึ้น รวมทั้ง ต้อบงมีการตั้งกองทุนสำรองน้ำมัน เอทานอล 20% ด้วย ทั้งนี้นอกจากฟอร์ดที่สนใจนำเข้ารถพลังงานทดแทนแล้วยังมีโตโยต้า และ จีเอ็ม ที่สนใจนำเข้ามาขายในประเทศอีกด้วย และถ้ารัฐบาลสนับสนุนอย่างจริงจัง บางจากก็มีความพร้อมมากที่สุดในขณะนี้ทั้งในด้านสถานีและปริมาณพลังงานทางเลือก

ปรับปรุงสถานีบริการ
ขณะเดียวกัน การพัฒนาสถานีบริการก็เป็นอีกกลยุทธ์หนึ่งที่บางจากให้ความสำคัญ เพราะถือว่าเป็นรายได้สำคัญของบริษัท บางจากเลือกที่จะปรับปรุงภูมิทัศน์ของสถานีให้มีความร่มรื่นและสะอาดสะอ้าน ในขณะเดียวกันก็เตรียมปรับปรุงร้านค้า Lemon green เดิม มาเป็น ใบจาก ซึ่งตอนนี้ทางบางจากกำลังหาพันธมิตรเข้ามาดูแลร้านค้าอยู่ เนื่องจากทางบางจากไม่ชำนาญร้านค้าประเภทซูเปอร์มาร์ท การให้คนที่มีความชำนาญเข้ามาดูแลตรงจุดนี้จะช่วยลดต้นทุนของบางจากไปได้มาก

อีกทั้งทางบางจากเล็งเห็นว่า สถานีบริการน้ำมันจะมีเนื้อที่ว่างหลัง 22.00 น. จึงเป็นโอกาสอันดีที่จะเป็นชี่องทางหารายได้เพิ่มโดยการเปิดพื้นที่ให้เช่าแก่ผู้ค้ารายอื่น ทั้งนี้บางจากอยู่ในระหว่างทำการศึกษา นอกจากนั้นการบริหารจัดการภายในก็เป็นสิ่งที่ทางบางจากคำนึง โดยเฉพาะในด้านการบริหารทรัพยากรบุคคล เพราะที่ผ่านมาทางบางจากมักจะมีปัญหาเรื่องพนักงานลาออกบ่อย ทางบางจากจึงคิดวิธีการบริหารงานโดยเลือกการประเมินผลการทำงานเพื่อให้รางวัล ซึ่งนอกจากพนักงานจะมีรายได้เพิ่มแล้ว บริษัทยังลดงบการจ้างและฝึกพนักงานใหม่อีกด้วย

หุ้นบางจากน่าซื้อ แต่ต้องถือยาว
ในมุมมองของเหล่านักวิเคราะห์นั้น ต่างมองว่าหุ้นบางจากเป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี เพียงแต่ว่าราคาจะสะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของหุ้นเมื่อโรงกลั่น hydro - cracking ได้เปิดทำการแล้ว โดยนักวิเคราะห์จากเกียรตินาคินมองว่า หุ้นบางจากตอนนี้คาดว่าจะมีอนาคตที่สดใส เพียงแต่ว่าต้องรอให้ระบบโรงกลั่นใหม่เปิดทำการแล้วเท่านั้น เพราะถือว่าเป็นผลดีกับทางบางจาก เพราะได้พันธมิตรที่สำคัญอย่าง ปตท. ซึ่งจะทำให้ทางบางจากขยายกำลังการผลิต อีกทั้งส่วนต่างค่าการกลั่นก็จะต่ำลง ทำให้มีกำไรเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม การที่จะเพิ่มทุนใหม่ครั้งนี้เจ้าหนี้ของบางจากจะมีปฏิกิริยาอย่างไร รวมทั้งการลดมูลค่า(ไดรูท)ของหุ้นจะมีผลต่อผู้ถือหุ้นเดิมอย่างไรบ้างนั้น รวมทั้งภาวะตลาดน้ำมันในอนาคต ไม่ว่าจะเป็นค่าการกลั่นอีกทั้งกำไรขั้นต้นจะมีทิศทางเป็นอย่างไร จะต้องมีการติดตามกันต่อไป แต่ถ้าใครอยากเข่าไปซื้อตอนนี้นั้น คงต้องเป็นหุ้นที่ถือยาวไปเลย เพราะคาดว่าราคาจะเพิ่มขึ้นในปี พ.ศ.2550

สำหรับในด้านเทคนิคนั้น นักวิเคราะห์อีกแห่งเห็นว่า เมื่อเทียบกับ TOP แล้ว บางจากยังด้อยกว่า เพราะตอนนี้ราคาของ BCP ถือได้ว่ายัง under perform อยู่ แต่มีข้อดีคือไม่มี Downsize list เพราะทางคลังรับซื้อที่ราคา 13.00 บาท ถ้านักลงทุนจะเข้าไปซื้อที่ราคา 13.50 บาทก็ไม่เสียหายอะไร แต่Range ราคา BCP จะแคบกว่า TOP ดังนั้นคนทั่วไปจึงชอบเล่น Top มากกว่า