หุ้น THAI พุ่งสวนตลาดฯ เก็งกำไรราคาน้ำมันเริ่มอ่อนตัวลงตั้งแต่ปลายสัปดาห์ก่อน นักวิเคราะห์มองไปได้ไม่ไกล แนะนักลงทุนติดตามราคาน้ำมันอย่างใกล้ชิด โดย เฉพาะหลังการประชุมโอเปกในวันที่ 10 ธ.ค. นี้ คาดมีมติลดกำลังการผลิตปีหน้าลงเพราะอุปทานเริ่มมากเกินไป รวมทั้งการก่อการร้ายในซาอุฯ อาจทำให้ราคาน้ำมันอาจพุ่งขึ้นอีกรอบ

ผู้สื่อข่าวรายงานความเคลื่อนไหวราคาหุ้นบริษัทการบินไทย จำกัด (มหาชน) (THAI) มีแรงซื้อเข้ามาหนาแน่น โดยในช่วงเช้าของการซื้อขายราคาหุ้นปรับตัวขึ้นและมีมูลค่าการซื้อขาย ติดอันดับหุ้นที่มีมูลค่าการซื้อขายสูงสุด 10 อันดับแรก โดยราคาหุ้นปรับตัวขึ้นไปสูงสุดที่ 49.50 บาท ก่อนจะอ่อนตัวลงมาปิดที่ 49 บาท เพิ่มขึ้น 0.50 บาท คิดเป็น 1.03% มูลค่าการซื้อขาย 333.35 ล้านบาท

ทั้งนี้ ราคาหุ้น THAI ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องมาตั้งแต่ปลายสัปดาห์ก่อน จากราคาปิด 47 บาท เมื่อวันที่ 1 ธ.ค. มาอยู่ที่ 49 บาทในปัจจุบัน หรือปรับตัวเพิ่มขึ้น 4.25%

นายวีระชัย ครองสามสี ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายกลยุทธ์การลงทุน บล.ฟาร์อีสท์ กล่าวว่า ราคาหุ้น THAI ดีดตัวขึ้นหลังจากราคาน้ำมันในตลาดโลกเริ่มอ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม มองว่าราคาหุ้นไม่น่าจะไปได้ไกลนัก เพราะโดยพื้นฐานแล้วบริษัทยังได้รับผลกระทบจากการอ่อนค่าของเงินบาท รวมทั้งราคาน้ำมันที่ยังทรงตัวอยู่ในระดับสูง

"คิดว่าหุ้นไม่น่าจะผ่านแนวต้าน 50.50 บาท ซึ่งเป็นจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 18 พ.ย.ได้ เพราะที่ผ่านมาขึ้นไปทดสอบมา 2 ครั้งแล้ว แต่ถือว่าเป็นแนวต้านที่แข็งพอสมควร" นายวีระชัยกล่าว

ด้านนายถนอมศักดิ์ สหรัตน์ชัย ผู้ช่วยผู้จัดการใหญ่ บล. เอเพ็กซ์ กล่าวว่า ราคาน้ำมันไนเมกซ์ (วานนี้) ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย หลังจากเกิดการก่อการร้ายในประเทศซาอุดีอาระเบีย แต่ในช่วงสัปดาห์ก่อนราคาน้ำมันปรับตัวลดลงมากถึง 7 เหรียญหรือ 14% ภายในระยะเวลา 2 วัน หลังจาก ที่อเมริกาประกาศสต็อกน้ำมันที่เพิ่มขึ้น และฤดูหนาวไม่หนาวมากอย่างที่คาดไว้จึงเกิดแรงขาย ทำกำไรน้ำมันออกมา

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังต้องติดตามและจับตาในเรื่องของอุปทานน้ำมันอย่างใกล้ชิด โดยโอเปกจะมีการประชุมในวันที่ 10 ธ.ค. นี้และมีการคาดการณ์ว่า จะประกาศลดกำลังการผลิตในปีหน้า รวมทั้งเรื่องความไม่สงบในซาอุดีอาระเบีย ทำให้ราคาน้ำมันมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้อีกครั้ง

บทวิเคราะห์ บล.ซีมิโก้ ระบุว่า เชื่อว่าความสามารถในการทำกำไรของ THAI มีแนวโน้มที่ดีขึ้นอันเป็นผลจากราคาเชื้อเพลิงที่มีแนวโน้มลดลง ซึ่งจะส่งผลบวกต่อเนื่องมายังการขยายตัวของผลการดำเนินงานปี 48 เรายังคงคำแนะนำซื้อ THAI โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมในปีการ เงิน 2548 ที่ 64 บาท (3.5X PCF) นอกจากนี้ ราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงทำให้อัตราผลตอบแทนเงิน ปันผลของหุ้นนี้ที่ 6-7% มีความน่าสนใจมากขึ้น

เราประเมินว่าราคาเชื้อเพลิงที่มีแนวโน้มลดลงในช่วง 12 เดือนข้างหน้า (สมมติฐานราคาน้ำมันดิบ Brent จะลดลงจากค่าเฉลี่ย US$37/bbl ในปี 47 เป็น US$30-31/bbl ในปี 48) รวมทั้งค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นจะเป็นปัจจัยบวกที่จะช่วยให้ THAI ยังคงมีผลการดำเนินงานในปีการเงิน 2548 ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

บล.เกียรตินาคิน ระบุว่า หลังจากที่ THAI ประกาศผลประกอบการออกมาลดลงจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น เราปรับประมาณการผลประกอบการและราคาที่เหมาะสมปีหน้าลดลงจาก 72 บาท เหลือ 67 บาท จากเดิมที่เราคาดว่าบริษัทน่าจะมีกำไรสุทธิในผลประกอบการปี 2004/05 อยู่ที่ 13,634 ล้านบาท ลดลงเหลือ 11,691 ล้านบาท

จากการปรับประมาณการลดลงเรามองว่าปัจจัยในเรื่องของราคาน้ำมันที่ยังทรงตัวในระดับสูง และเรื่องของค่าเงินบาท ยังคงเป็นปัจจัยลบต่อผลประกอบการ อย่างไรก็ตาม เรามองว่าในปีหน้าบริษัทน่าจะมีการจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำที่ 3 บาท/หุ้น นอกจากนี้ เราปรับประมาณราคาที่เหมาะสมในปีหน้าลดลงจาก 72 บาท เป็น 67 บาท/หุ้น โดยคิดจาก DCF แต่อย่างไรก็ตาม จากการปรับกลยุทธ์ในการบินในปีหน้าเรามองว่าบริษัทยังคงมีความสามารถในการทำกำไรอยู่ในระดับสูงอยู่ เรายังคงแนะนำ "ซื้อลงทุน"

ก่อนหน้านี้บริษัท การบินไทย รายงานผลการดำเนินงาน งวด 1 ปี สิ้นสุด 30 กันยายน 47 มีกำไรสุทธิ 10,076.83 ล้านบาท ลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อน ที่มีกำไรสุทธิ 12,079.39 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรต่อหุ้นลดลง 8.63 บาท เหลือ 6.14 บาทต่อหุ้นหรือลดลง 17% โดยให้เหตุผลว่า เนื่องมาจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น และการขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน

อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ได้ประกาศว่าจะจ่ายปันผลระหว่างกาล ในผลงานการดำเนินงานงวดครึ่งปีหลัง ของปีงบประมาณ 46/47 สิ้นสุด ก.ย.47 ในอัตราหุ้นละ 1.00 บาท โดยกำหนดจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในวันศุกร์ที่ 14 ม.ค.48